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三、供给分析1.资本支出减少,精铜矿产出增速下滑,成本难以压缩,进口达到历年高位全球来看资本支出减少,导致上游供给弹性减小,矿石品位下降、矿山设备老化、环保压力等扰动因素边际效应或将逐渐增强。19年铜矿增量有限,Cobre Panama +23万吨,Katanga +13.5,Grasberg Block Cave -29.5万吨,Toromocho Expansion +7万吨,Toquepala Expansion +7万吨,全球合计增加54万吨,增速1.8%。

在大类资产配置方面,杨帆认为,从中长期来看,未来可关注以下两方面投资机会:第一是A股中的优质标的,从A股市场来看,当前市场仍处于“磨底”阶段,经过一段时间的调整,部分优质标的当前估值便宜且具备业绩支撑,已具备较好的配置价值。其次是黄金、白银等贵金属,从以往的经验来看,只有当宏观因素导致股票和债券等大类资产波动明显加大且预期收益率明显降低时,贵金属则通常会出现较高的配置。

虽然对估值给出了“优惠价”,但相应的业绩承诺却丝毫不含糊。本次交易中,万达投资承诺,万达影视2018年度、2019年度、2020年度的承诺净利润数分别不低于8.88亿元、10.69亿元、12.71亿元。曾茂军对此回应道:“如果仔细看,可以看到过去三年来每年的业绩都是呈上升趋势的,并没有像大家想象的内容行业波动性较大。一季度业绩完成得好,不是一个偶然的因素,是经过这么多年积累的一个必然结果。”今年第一季度,万达影视的营业收入和净利润分别为8.84亿元、4.07亿元。2016年、2017年,万达影视的净利润分别为3.64亿元、5.97亿元。

此外,首轮问询中还对发行人的大数据中心、服务器所有权归属进行询问。在二轮问询中,要求发行人服务器及相关租赁费用的账务处理方式,结合租用的服务器数量、时长、吞吐量等情况量化分析服务器费用与收入变动不一致的原因及商业合理性。三、关注财务会计信息

年内7477次减持对应市值约746.9亿元数据显示,在这些重要股东的减持行为中,从减持对应的变动期间股票均价这一组数据中可知,有96次减持行为对应的变动期间股票均价不足2元/股,其中,有的减持行为对应的变动期间股票均价不足1元/股。查阅两市公告可知,有一些重要股东的减持行为是“被动”减持,即,因此前的担保等行为,有上市公司重要股东持股被司法执行。

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