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反观阿里巴巴，在最新的2019年一季报中披露，1.02亿新增年度活跃用户中，有77%来自拼多多的大本营——下沉市场。国泰君安零售团队在《剖析拼多多的崛起之路》中曾经提到，拼多多的崛起得益于天时（“拼团模式”推动供给端市场化竞争）、地利（背靠腾讯微信庞大社交流量，以低获客成本实现传播裂变）、人和（瞄准低线城市价格敏感人群）。

这种做法也是有法律依据的，2001年深圳市政府颁布了公司内部员工持股规定。这种情况不只在华为，早期中国许许多多企业都是采用这种方式。大家知道的，像中国平安、深圳万科、联想等企业都曾经用工会作为持股的载体来进行员工持股。现在有很多其他企业还是以工会作为股东来登记进行员工持股。

欧元区季度增长预期中值仅为0.2%至0.3%，与上月相比变化不大，但在未来两年内，大多数季度的增长预期都在不断走低。大多数受访者要么下调了对经济增长的年度平均预测，要么保持与上次调查持平。最新调查显示，这些担忧将欧元区2020年陷入衰退的可能性从7月份的20%推高至25%。但在未来两年内，这一概率保持在30%。调查中值预计，欧洲央行将在下个季度再次下调利率至-0.6%，然后至少将其维持到2020年底。

整体来看，供给端在国内煤矿复产后，国内焦煤产量逐步上升，虽然进口澳煤仍受到限制，但是蒙煤通关维持高位，缓解了前期供应偏紧格局；而需求端虽然目前焦企开工处于同期高位，但目前焦企利润处于盈亏边缘，焦企基本按需补库为主，下游库存也在季节性去化中，关注5月份下游对于焦煤的补库，届时或能阶段性拉涨焦煤，同时关注进口澳煤受限问题会否在5月得到缓解。支撑来看，我们认为去年11月份黑色系整体大跌过程中的低点1180对走势支撑较强，建议投资者依托该位置对焦煤保持低位做多思路。

如果GMV爆发式的增长仅仅说明了交易量大，那么仅仅两年的时间里，拼多多App月活数量就从2017年Q1的0.15亿，到2018Q1的1.66亿，再到2019Q1的2.89亿。同时，得益于客户复购率的提升，拼多多活跃买家年度消费支出达1257.3元/人·年，同比上升50.3%。这对于65%的用户来自三四线及以下城市的拼多多来说，数字已经相当好看，足以说明了拼多多的爆发力。

在笔者看来，在苹果做出这一决定之后，或许与此前苹果基于三星OLED屏幕的赔偿矛盾触发有一定关系。早前，据美国科技网站MacRumors报道，由于iPhone销量低于预期影响，按照当初苹果与三星的协议，苹果需要向三星赔偿6.83亿美元，来补偿三星OLED 屏幕生产成本。